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金禾实业:安赛蜜有望价量提升

时间:2018-01-08 00:08来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
金禾实业:安赛蜜有望价量提升

    一、事件概述
    近期我们调研了金禾实业,与公司高管进行了交流。
    二、分析与判断
    煤化工底部徘徊,关注天然气涨价公司煤化工产品主要包括硝酸、三聚氰胺、碳铵、甲醛、新戊二醇、季戊四醇等产品。由于产能过剩,煤化工整体盈利不乐观,但公司凭借产业链一体化和循环经济带来的成本优势,以及不断进行节能降耗,公司煤化工产品仍能保持盈利。我国天然气涨价是个大趋势,未来天然气涨价将对公司煤化工产品构成利好,值得重点关注。
    甲、乙基麦芽酚盈利稳定
    甲、乙基麦芽酚属于香料产品。应用范围很广。既可应用于食品领域,增加食品的香气和协调食品整体风味特色;也可以用于饮料,降低酸味和苦味,并且具有“乳化作用”,使不同的风味更加协调;同时,乙基麦芽酚还具有抗菌、防腐性能。全球甲、乙基麦芽酚产能1万吨左右,公司是全球最大的甲、乙基麦芽酚生产企业,产能4000吨。目前生产厂家主要就4家,行业处于寡头垄断状态。行业盈利保持稳定。
    安赛蜜盈利拐点,公司产品有望量价齐升
    安赛蜜是是当前世界上第四代合成甜味剂。热量,具有在人体内不代谢、不吸收对热和酸稳定性好等特点,它和其它甜味剂混合使用能产生很强的协同效应。全球安赛蜜的需求约为2万吨/年,除德国Nutrinova外,安赛蜜的生产厂家都是中国厂商。行业呈现寡头垄断格局,金禾实业9000吨行业份额40%左右。前几年寡头之间无序竞争价格由5.2万元/吨跌至3.2万元/吨。今年以来寡头之间竞争环境开始改善价格也由低点3.2万元/吨会升至4万元/吨。我们预计安赛蜜价格有望回升至5.5万元/吨。而且由于有竞争对手环保问题,未来有可能退出市场,公司安赛蜜有望量价齐升。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司14-16年EPS0.61、0.87、1.08元。强烈推荐评级
    四、风险提示:
    市场规范不足,下游需求不足等风险。

(责任编辑:admin)
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